こんにちは！
この記事を開いてくださったあなたは、今の中国経済の「異変」に何かしらの関心や不安を抱いているのではないでしょうか？
「ゾンビ企業」――最近ニュースや経済記事でこの言葉を目にする機会が増えました。特に中国での大量発生は、世界経済にも無視できないインパクトを与えています。
今回は、なぜ中国でゾンビ企業が大量発生しているのか、その背景や現状、そして今後の展望について、できるだけわかりやすく解説していきます。
ゾンビ企業とは？中国での定義と特徴
まず、「ゾンビ企業」とは何か。
中国での一般的な定義は、「経営を回復する見込みがないにもかかわらず、政府や銀行などの支援によって倒産を免れている企業」のことです。
国際決済銀行（BIS）は、「3年連続でインタレスト・カバレッジ・レシオ（ICR）が1未満、かつ設立10年以上の企業」と定義しています。
中国では特に、鉄鋼・石炭・セメントといった重厚長大産業や、不動産業界でゾンビ企業が多く見られます。
国有企業が多いことも特徴で、政府や地方自治体、銀行からの「特別な支援」がゾンビ企業を延命させる温床となっています。
なぜ今、中国でゾンビ企業が大量発生しているのか？
住宅バブルの崩壊
中国の経済成長を牽引してきた不動産市場。そのバブルが崩壊し、今や「大不況」の元凶となっています。
2024年1月には、不動産大手の恒大集団に清算命令が出され、50兆円超の負債が明るみに。
住宅価格は7ヵ月ぶりの大幅下落。新築住宅需要もピーク時の4分の1以下に落ち込む見通しです。
金融システムへの不信と銀行の不良債権
不動産不況は銀行にも波及。
中国の銀行融資の査定は甘く、公式発表よりもはるかに多くの不良債権が隠れていると指摘されています。
ゴールドマン・サックスは「不動産不況で中国の銀行は1兆2000億元（約25兆円）の損失を被る可能性がある」と試算。
金融システム全体への不信が高まり、株価も下落が止まりません。
政府・銀行の支援体制と構造問題
中国では、経営が苦しい企業に対しても地方政府や国有銀行が資金を供給し続けてきました。
本来なら市場原理で淘汰されるべき企業が、政治的・社会的な理由で延命される――これがゾンビ企業の温床です。
特に国有企業は、独占的な地位や金融支援を受けやすく、ゾンビ化しやすい構造にあります。
一方で、民営企業よりもゾンビ状態からの回復率が高いという分析もあります。
過剰生産と人口減少
中国では、鉄鋼やセメントなどの産業で過剰な生産能力が問題となっています。
人口減少や投資意欲の低下も加わり、需要が伸び悩む中で供給過剰が深刻化。
その結果、収益力のない企業がゾンビ化しやすくなっています。
ゾンビ企業の現状データ──どれだけ多いのか？
中国のゾンビ企業数は、2023年時点で推計22万8000社。
業種別では鉄鋼（51.54％）、不動産（44.5％）、建築・装飾（31.8％）などが高い割合を占めています。
規模別では、年商5億円未満の中小企業が全体の3分の2を占めており、従業員数が少ないほどゾンビ化しやすい傾向があります。
ゾンビ企業が中国経済にもたらすリスク
ゾンビ企業の大量発生は、経済全体にさまざまな悪影響を及ぼします。
- 資源の非効率な分配
本来なら成長分野や新興企業に向かうはずの資金・人材が、ゾンビ企業の延命に使われてしまいます。 - 金融システムの脆弱化
不良債権の増加は、銀行経営や金融システム全体の信頼性を損ないます。 - 経済成長率の低下
IMFの試算によれば、ゾンビ企業の処理が進めば中国の長期的な経済成長率が0.9％ポイント押し上げられる可能性があるといいます。 - 社会不安の増大
大量の失業や企業倒産が社会不安を引き起こすリスクも無視できません。
中国政府の対応と今後の展望
中国政府も「ゾンビ企業問題」を深刻に受け止めています。
習近平国家主席は2015年に「供給側改革」を打ち出し、ゾンビ企業の整理を国家戦略と位置付けました。
実際に、中央政府所有のゾンビ企業の約2割が合併や清算などで処理されたと報告されています。
しかし、地方政府や国有銀行の「暗黙の支援」は根強く、抜本的な解決には至っていません。
今後も、ゾンビ企業の整理と経済構造改革が中国経済の大きな課題となるでしょう。
まとめ──あなたはどう見る？中国経済の未来
ここまで、「中国のゾンビ企業大量発生」の現状と背景を解説してきました。
中国経済の「今」は、住宅バブル崩壊、金融システムへの不信、そしてゾンビ企業の大量発生という三重苦に直面しています。
この問題は決して他人事ではありません。
日本もかつてバブル崩壊後にゾンビ企業問題を抱え、長期的な経済停滞を経験しました。
中国の今後の動向は、世界経済にも大きな影響を与えるでしょう。
あなたは、この現実をどう受け止めますか？
そして、もしあなたがビジネスや投資に関わっているなら、どんなリスクやチャンスがあると考えますか？
ぜひ、あなたの意見や感想をコメント欄で教えてください。
一緒に「中国経済の今」と向き合い、未来を考えていきましょう。
最後までお読みいただき、ありがとうございました！
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